您当前的位置:主页 > www.103080.com >

【东北宏观沈新凤海外周报】中美敲定部分文本再出现反复的几率很

作者:admin     发布时间:2019-10-29 23:37 点击数:

  原标题:【东北宏观沈新凤海外周报】中美敲定部分文本,再出现反复的几率很小——海外宏观周度观察(2019年第43周)

  完整正式报告请参见东北证券宏观研究报告《中美敲定部分文本,再出现反复的几率很小——海外宏观周度观察(2019年第43周)》

  美国10月制造业PMI初值小幅改善,显示美国经济仍处于“退而未衰”的状态。9月耐用品订单数据延续三个月以来的下行趋势,环比减1.1%,预期减0.8%,前值增0.2%。耐用品订单增速持续下降反映出企业投资意愿仍然低迷,企业对美国经济前景持较悲观的态度。此外受减税与扩大支出的影响,美国财政预算赤字连续四年扩大。欧元区经济表现仍然低迷。制造业PMI初值为45.7,低于预期46。Markit首席经济学家威廉姆森表示,欧元区10月制造业的低迷依旧处于2012年以来最严重的水平。日本经济延续下行趋势,10月制造业PMI初值48.5,萎缩幅度创2016年6月以来最大。

  24日,欧洲央行理事会决定将三大关键利率维持不变,并重申将于11月开始每月规模为200亿欧元的资产购买计划,该决定符合市场预期。欧央行行长德拉基释放鸽派观点并强调财政政策的重要性。德拉吉的任期将在10月31日结束,拉加德即将在11月1日接棒。拉加德作为欧央行刺激计划的鸽派人物,大概率可能延续德拉吉的货币宽松框架。

  新华社报道称,10月25日晚,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意妥善解决各自核心关切,确认部分文本的技术性磋商基本完成。我们认为中美此次谈判再出现反复的可能性很小,双方可能在知识产权保护等方面仍需继续协商,但双方关税战缓解是必然之势。未来不排除美国取消此前对中国加征的部分甚至全部关税。

  22日英国议会否决了 “脱欧”立法时间表,24日英国首相约翰逊呼吁在12月12日提前举行大选,以试图打破英国脱欧僵局。25日,欧盟其他27国已经在原则上就英国脱欧延期达成一致,但尚未确定最终日期。欧盟领导人将在下周初,就延期脱欧做出最终决定。据悉欧盟将考虑英国提前大选的安排,再决定将“脱欧”期限推迟多久。

  受财报表现大多良好的影响,本周全球主要股市指数普涨。本周美债收益率小幅上升,继续倒挂。欧元区国债收益率涨跌不一,日本国债收益率上行。工业品大多上涨,农产品涨跌不一。

  2. 美国制造业边际改善,欧日经济持续疲弱2.1. 美国制造业PMI边际改善,新订单及消费不及预期

  美国10月制造业PMI初值小幅改善。录得 51.5,预期 50.9,前值 51.1。Markit服务业PMI初值 51,预期 51,前值 50.9,Markit综合PMI初值 51.2,前值 51。制造业PMI低位企稳,显示美国经济仍处于“退而未衰”的状态。

  美国9月耐用品订单数据延续三个月以来的下行趋势,环比减1.1%,预期减0.8%,前值增0.2%;扣除运输的耐用品订单环比减0.3%,预期减0.2%,前值增0.5%;扣除飞机非国防资本耐用品订单环比减0.5%,预期减0.2%,前值减0.4%;扣除国防的耐用品订单环比减1.2%,前值由减0.6%修正为减0.9%。导致耐用品订单数据下行的原因可能有波音与737 Max的问题、通用罢工和贸易问题的不确定性。美国耐用品订单增速持续下降反映出企业投资意愿仍然低迷,企业对美国经济前景持较悲观的态度。

  美国10月消费者信心指数终值略微下调,终值录得95.5,初值为96,但仍较9月回升。8月中美经贸摩擦升级导致消费者信心触底,随着风险因素缓和,消费者信心连续两个月反弹。

  此外,受减税与扩大支出的影响,美国财政预算赤字已经连续第四年增长,截至9月份的12个月中,预算赤字增加了26%,达到9840亿美元,占国内生产总值的比重为4.6%。

  欧元区经济表现仍然低迷。10月PMI数据不及预期,制造业PMI仍然位于荣枯线下。制造业PMI初值为45.7,预期46,前值45.7;服务业PMI初值为51.8,一个工作了六年的动画师梦想与面包之间的抉择。预期51.9,前值51.6;综合PMI初值为50.2,预期50.3,前值50.1。欧元区10月服务业PMI初值企业预期分项指数为2013年6月以来最低。欧元区10月消费者信心指数下行,初值为-7.6,预期为-7.6,平凡夫妻的暖心生活——冰箱里的每周一花前值为-6.5。制造业连续9个月萎缩,欧元区经济仍处于收缩的边缘。Markit首席经济学家威廉姆森表示,欧元区10月制造业的低迷依旧处于2012年以来最严重的水平。

  德国PMI与消费数据同样不及预期。德国10月制造业PMI初值为41.9,预期42,前值41.7,低于预期;服务业PMI初值为51.2,预期52,前值51.4;综合PMI初值为48.6,预期48.8,前值48.5。德国11月Gfk消费者信心指数下滑,录得9.6,预期为9.8,前值从9.9修正为9.8。此外,德国商业景气指数与PPI出现边际改善,德国10月IFO商业景气指数录得94.6,预期为94.5,前值为94.6。德国9月PPI同比减0.1%,预期减0.3%,前值增0.3%;环比升0.1%,预期减0.1%,前值减0.5%。

  日本经济延续下行趋势,10月制造业PMI初值48.5,萎缩幅度创2016年6月以来最大,预期48.9,前值48.9。日本10月Markit服务业PMI 50.3,创2018年9月以来最低增速,前值52.8。日本10月Markit综合PMI49.8,为2016年9月以来首次萎缩,前值51.5。同时日本财务省21日发布的最新统计数据显示,受全球贸易环境恶化影响,日本9月份进出口均出现持续下降,其中出口连续第10个月下滑。

  10月24日,欧洲央行理事会决定,将三大关键利率,也就是主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率,继续分别维持在0.0%、0.25%、-0.5%不变,并重申将于11月开始每月规模为200亿欧元的资产购买计划。该决定符合市场预期,决议公布后欧元相对平静。

  欧央行行长德拉基在任内最后一次新闻发布会上再度释放鸽派观点,并强调财政政策的重要性。德拉吉表示,9月理事会会议以来的经济数据证实了欧洲央行此前对欧元区经济增长状况的评估,那就是长期乏力、持续存在显著下行风险以及通胀停滞。德拉吉呼吁欧元区各国政府推行改革以提高生产率和改善劳动力市场,并运用财政政策进一步刺激欧元区经济。此外德拉吉表示,不必担心欧央行的量化宽松政策购买空间不足,欧洲法院允许欧洲央行在授权范围内有充分的裁量权。

  德拉吉的任期将在10月31日结束,拉加德即将在11月1日接棒。拉加德作为欧央行刺激计划的鸽派人物,大概率可能延续德拉吉的货币宽松框架。

  新华社报道称,10月25日晚,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意妥善解决各自核心关切,确认部分文本的技术性磋商基本完成。双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识。双方牵头人将于近期再次通话,在此期间工作层将持续抓紧磋商。

  此前白宫方面的新闻发布会表态已经显示,特朗普对于谈判结果相当满意,并直言双方目前的了解比4月份时更好,主要问题不存在大的分歧。我们认为中美此次谈判再出现反复的可能性很小,双方可能在知识产权保护等方面仍需继续协商,但双方关税战缓解是必然之势。未来不排除美国取消此前对中国加征的部分甚至全部关税。

  22日,英国议会“二读”通过了约翰逊的“脱欧”协议,但是为时3天的“脱欧”立法时间表却被否决,意味着英国月底“脱欧”的计划落空。24日,英国首相约翰逊呼吁在12月12日提前举行大选,以试图打破英国脱欧僵局。

  25日,欧盟除英国外的27个成员国代表在布鲁塞尔会谈后表示,已经在原则上就英国脱欧延期达成一致,但尚未确定最终日期。欧盟领导人将在下周初,就延期脱欧做出最终决定。报道称,欧盟将考虑英国提前大选的安排,再决定将“脱欧”期限推迟多久。另外法国总统马克龙当天表示,欧盟其他27国最终能否同意英国推迟“脱欧”最终期限的申请取决于英国能否澄清情况,英国必须给出合理的解释。

  本周全球主要股市指数普涨。美企财报表现多数超出预期,纳斯达克综合指数上涨1.05%,标准普尔500指数上涨0.82%,道琼斯工业指数下降0.25%。财报表现良好,欧洲三大股指收涨,德国DAX指数上涨1.88%,法国CAC40指数涨0.86%,英国富时100上涨1.96%。阿根廷MERV指数上涨7.6%,俄罗斯RTS指数上涨4.88%,恒生指数下跌0.68%。

  本周美国3月期国债收益率持平,10年期国债收益率上涨4bp,美债收益率继续倒挂。欧元区国债收益率涨跌不一,3月期公债收益率上行0.2bp,10年期公债收益率下行1.2bp。日本国债收益率上行,1年期国债收益率上行0.8bp,10年期公债收益率上行1.2bp。

  工业品大多上涨。本周俄罗斯诺里尔斯克镍公司(Norilsk Nickel)矿场事故以及伦敦金属交易所(LME)对镍交易调查,引发了市场对于未来供应端问题的担忧,推动镍价上涨4.01%。受减产预期及美国商业原油库存减少等消息影响,本周国际油价上涨3.16%。由于库存下降,本周铁矿石价格上涨3%。受全球经济下行,地缘政治不确定性等因素影响,本周黄金涨幅为0.89%,白银上涨1.42%。此外,锡价下跌1.03%,铝价下跌1.09%。

  农产品涨跌不一。棕榈油价格涨幅居前,上涨5.41%,咖啡上涨3.71%。小麦价格领跌,跌幅为2.69%。

关闭窗口